案例库
| 案例详情 | |||
| 案例编号 | 2025-1-010 | ||
| 案例名称 | 赎回潮、抛售螺旋与市场踩踏: 2022 年中国债市危机的形成与传导 | ||
| 案例作者 | 施展、黄一钊 | ||
| 适用课程 | 金融市场 | ||
| 行业 | 金融业 | 案例类型 | 课堂教学案例 |
| 中文关键词 | 债券市场，流动性，理财赎回潮，资管新规，债灾 | ||
| 中文摘要 | 2022年11月，我国债券市场经历了一场剧烈的波动，被称为“债市危机”或“债灾”。危机期间，银行理财产品的净值普遍下跌，引发了投资者的恐慌性赎回，因此此次债灾也被称为“理财赎回风波”。2022年下半年，随着防疫政策的优化和房地产“金融16条”政策的出台，经济的复苏预期骤然升温、利率迅速攀升，债市随之发生了大幅度的调整。这场危机彻底暴露了资管新规全面落地后市场的脆弱性，银行理财的净值化转型后的“三重错配”（29万亿元理财规模与有限投研能力的错配、流动性管理对债基依赖的被动错配以及个人投资者的风险偏好与净值波动的承受力错配）更是成为了此次债市危机的强效催化剂。在政策转向的冲击下，处于历史低位的信用利差（如3年期AAA级中期票据）成为危机的导火索，理财净值发生回撤并引发了散户的恐慌性赎回，从而形成了“信用债大幅抛售→理财净值加速下跌→理财被再次赎回”的负反馈螺旋。 | ||
| 查看全文 | 暂不对外开放，本院师生请联系case@pbcsf.tsinghua.edu.cn | ||