摘要：2023年3月10日，美国加州金融保护和创新部（State of California-Department of Financial Protection and Innovation，简称CDFPI）宣布关闭硅谷银行（Silicon Valley Bank，以下简称SVB），并任命美国联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation，简称FDIC）为破产管理人。这是美国历史上第二大银行倒闭事件，也是2008年金融危机后最大的银行倒闭事件。硅谷银行作为美国最大的科技金融机构之一，主要为科技初创企业提供融资服务，是科技行业的重要支柱和合作伙伴。该银行于2023年3月7日被福布斯杂志评为美国最佳银行，连续5年获此殊荣。然而在2023年3月9日，该银行的控股公司硅谷银行金融集团（Silicon Valley Bank Financial Group,简称SVBFG）股价暴跌60%，硅谷银行当天遭到420亿美元的存款提取。急剧的存款提取导致银行挤兑，CDFPI于3月10日上午关闭了硅谷银行，并指定FDIC为接管人。运行30余年的硅谷银行由于挤兑危机在48小时内倒闭，令美联储、华尔街和科创行业始料未及。该事件迅速登上各大媒体的头条，监管机构、学术界和当事人纷纷就此事进行评论和发表看法，市场也持续关注硅谷银行倒闭的原因和后续走势。那么，硅谷银行做错了什么？硅谷银行缘何破产？本案例将详细梳理硅谷银行倒闭的前因后果，分析其破产的直接和间接原因，探讨事件对于中小银行经营的启示。

关键字：硅谷银行,破产

摘要：随着全球对环境保护和气候变化问题的日益关注，各国和区域组织纷纷出台相关政策和规定，以推动经济向更加可持续和绿色的方向发展。在这一背景下，欧盟制定了一套划时代的分类法——《欧盟分类法》，旨在为经济活动的可持续性提供一个清晰的分类体系。该分类法定义了可持续经济活动的标准，为投资者、公司、政策制定者提供了一个共同的语言，以判断某项经济活动是否有助于实现欧盟的环境目标。通过引入这一体系，欧盟期望促进绿色金融的发展，引导和激励企业转型，进而推动整个经济体向更加可持续的方向发展。本案例将深入探讨《欧盟分类法》的具体标准、实施现状及其对企业和金融市场的影响，旨在为读者提供对该分类法深度理解和应用的全面视角。

关键字：欧盟分类法,EU Taxonomy,ESG,可持续金融

摘要：全球工业机器人产业诞生于美国，兴盛于日欧。近年来，中国政府对工业机器人行业给予了政策的大力支持，且随着中国制造业的快速发展、人口结构的老龄化、用工成本增加等社会发展新特征的出现，中国工业机器人市场正迎来稳健增长的新时期。本案例主要为科创金融相关课程/项目的学生提供教学参考，从全球工业机器人市场历史出发，层层递进至我国工业机器人产业发展过程中的国产替代和现状，并重点以卡诺普公司作为典型案例，直观了解国产工业机器人企业的发展路径、优势及挑战，特别是聚焦了卡诺普在融资过程中更倾向于产业资本，获取资金支持的同时得到丰富的行业资源和市场经验。在此基础上，引发学生分析在当前国际国内宏观环境下，我国工业机器人产业乃至整个高科技制造业国产替代的前景如何，以及中国企业应如何发力，带动整个产业加速实现国产替代。

关键字：工业机器人,国产替代,卡诺普

摘要：2020年的诺贝尔化学奖授予了CRISPR基因编辑技术及其发明者，也由此将长达十年之久的CRISPR专利争夺战推到了大众视野之中。自2012年CRISPR基因编辑技术被发表于国际顶级学术期刊起，来自哈佛和麻省理工学院博德研究所的张锋团队与诺奖获得者所在的CVC团队，对CRISPR相关专利归属权展开了激烈而漫长的诉讼争夺，目前双方分别在美国和欧洲地域占据着较大的专利授权优势。然而，由于CRISPR技术背后蕴含着前所未有的商业应用价值，突破性的打开一条新的投资赛道，相关专利的归属直接影响着投资者、发明者及已签署专利许可协议的第三方应用企业等的利益。所以直至今日，两大团队的专利争夺依然未见终结，也没有完胜的赢家。CRISPR基因编辑技术是一项典型的源自科研院校基础研究的成果，在其科技成果转化过程中出现的专利纷争，揭示了美国院校及发明人的专利运营策略。通过尽可能详尽的资料调研，可以了解到其中涉及的专利申请、全球布局、竞争保护等直接影响成果转化成败的因素，从而为我国优化基础科研成果转化路径带来重要意义的启示和借鉴。

关键字：CRISPR,专利争夺,张锋,基因编辑

摘要：2023年3月10日，硅谷银行宣布破产，这是自2008年金融危机华盛顿互惠银行倒闭后最大的银行倒闭事件。随着2022年美联储开始大幅度加息，全球科技初创企业的融资环境开始恶化，为了维持正常的研发和企业运转，初创企业只能不断消耗银行存款，而硅谷银行的主要客户就是硅谷的初创企业，这导致硅谷银行的存款大量流出，给硅谷银行负债端带来了巨大的压力。另一方面，在高利率环境下，硅谷银行持有的资产价格大幅下挫。2023年3月8日，硅谷银行公布了其流动性管理计划，宣布出售一批价值210亿美元的证券，并预计将因此实现18亿美元的税后损失，这份公告暴露了硅谷银行流动性严重紧缺，其不得不通过这样的紧急手段来缓解流动性问题。这引发了储户的担忧，进而导致了大规模挤兑，最终导致了硅谷银行的崩盘。该事件引发了市场对于金融机构风险管理和资产配置的深入思考和讨论。银行需要注意把握市场变化和合理配置资产，避免过度依赖单一客群，同时要保持足够的流动性和财务弹性，以应对突发事件和市场波动。监管机构也需要加强对于金融机构的监管和审查，确保金融机构遵守金融法规和合规要求，避免类似风险事件的再次发生。

关键字：硅谷银行,银行挤兑,银行倒闭,加息,流动性危机,短债长投

摘要：近年来，非上市股权交易市场发展迅速，非上市股权二手交易平台也应运而生。美国非上市股权交易平台作为市场的先行者，大力推动了非上市股权的流动，而其发展历程与监管应对方式也对我国发展非上市股权交易平台有一定借鉴意义。该案例作为《非上市股权二手交易平台：从SecondMarket到NPM》的下篇主要介绍了NASDAQ在非上市股权交易市场的探索，以及SecondMarket被其收购并整合到NPM（NASDAQ Private Market）平台之后的模式与发展。

关键字：非上市股权 ,NASDAQ ,NPM ,二手交易

摘要：近年来，非上市股权交易市场发展迅速，非上市股权二级交易平台也应运而生。美国非上市股权交易平台作为市场的先行者，大力推动了非上市股权的流动，而其发展历程与监管应对方式也对我国发展非上市股权交易平台有一定借鉴意义。作为《美国非上市股权二手交易平台》系列案例之一，该案例以SecondMarket——美国第一批非上市股权交易平台为例，描述了非上市股权二手交易平台的主要模式、在推动非上市股权流动性方面的作用，以及其发展过程中出现的问题和监管应对方式。

关键字：非上市股权 ,SecondMarket ,二手交易

摘要：中国政府引导基金是财政资金使用的重大创新，在促进创新创业、引导产业结构优化升级等方面发挥着重要的作用，然而，在其实际运作过程中，依然存在账面资金闲置、退出流程受阻、绩效考核及容错机制缺乏等问题。本案例依托私募通的数据，对中国政府引导基金的定义、发展脉络、当前状态、运作机制以及绩效评估进行深剖析，并探讨其所面临的挑战与机遇。

关键字：政府引导基金 ,绩效考核 ,运作机制

摘要：2022年3月8日，SEC公布了包含5家中国公司的“初步识别名单”，根据规定，SEC将对连续三年被识别的发行人实行在美交易所的交易禁令。名单一经公布，中概股股价集体应声跌落，中概股危机自此开始。本案例为中概股系列案例的上篇，主要介绍2022年中概股危机这一突发事件的前因后果、突发危机背后埋藏已久的中美监管冲突以及危机过程中中方的种种应对方法。通过更详细、更有深度的分析，帮助学生对此轮危机有一个更深刻的认识。

关键字：中概股,VIE架构,PCAOB,外国公司问责法

摘要：随着以人工智能技术为代表的金融科技的飞速发展，商业银行传统的小微金融业务发生了巨大变革。本案例重点关注网商银行开发的“百灵”小微金融智能风控系统，通过网商银行以新技术解决小微经营者融资难融资贵问题的探索历程，展示小微信贷审批中人工智能逐渐取代人工判断的蝶变之路。通过案例教学，帮助学生了解人工智能技术在小微信贷中的应用发展；引导学生思考人工智能技术在小微金融领域广泛应用的利与弊，以及人工智能与人类之间的互动关系，同时为更多金融机构持续提升小微企业金融服务水平提供借鉴和参考。

关键字：人工智能,小微企业

摘要：中小企业作为重要的经济主体，在促进经济发展、稳定就业及创新方面都有着重要的作用。但中小企业在创新过程中获得资源有限、融资能力较低，因此国家给予其一定的资金来资助这些企业的科技研发则尤为重要。美国从1982年开始实行小企业创新研究计划（简称SBIR），从1992年开始实行小企业技术转移计划（简称STTR），均是从政府机构每年的研究预算中拨出一定比例来资助小企业的科技创新与技术转移。这两个计划已施行数十年，取得了一定的成效，日本、芬兰等国纷纷仿效。该案例详细描述了SBIR/STTR计划的项目设计、实施过程、审核机制、监督机制、经济影响等方面，使读者能清晰地了解美国在国家资助小企业创新方面的举措，分析其中的成功因素及所面临的问题，并引导读者比对我国对中小企业创新的资助方式来思考我们可以学习借鉴的方面。

关键字：小企业创新,国家资助

摘要：本案例关注的是中国航天科工集团旗下某研究所，作为以军工为主要业务的大型央企科研院所，其在促进科技成果转化的过程中探索出一系列激励机制创新举措，进行了“工字型”组织架构、“科创合伙人”、“成果知本券”三方面的创新尝试。通过案例教学，帮助学生了解国有科研院所科技成果转化面临的难点，激励机制创新对于提高科技成果转化效率的重要意义；引导学生思考这些创新举措在学生所在单位（尤其是98家央企旗下的国有科研院所）实施的必要性、可行性，以及其他激励机制创新的可能性；使学生认识激励机制创新取得良好成效所需的前提条件、实际应用中的注意事项。

关键字：科技成果转化,激励机制,国有科研院所

摘要：通货膨胀保值资产旨在保护投资者的财富免受通货膨胀的影响。但是它们在现实中发挥的作用有限。通货膨胀保值资产的短期收益通常与通货膨胀呈负相关，因为高通货膨胀往往与高利率同时发生，高利率会大大降低通货膨胀保值资产的价值。通货膨胀保值资产被宣传为能够对抗通货膨胀。因此，投资者认为通过投资通货膨胀保值基金可以保护自己的财富，同时在预期通货膨胀会增加的时候投资通货膨胀保值基金。然而，投资者这样做在短期内却遭受了损失。从短期投资者的角度来看，通货膨胀保值资产的价值会随着真实利率的变动而变动，因此它是一种风险资产。但是，Campbell和Viceira指出从理论角度而言，通货膨胀保值资产对长期投资者来说是一种安全资产，因为它为长期投资者提供了稳定的消费流。因此，在投资通货膨胀保值基金时，投资者首先要明确自己的投资目标，是短期投资还是长期投资？对于短期投资者来说，在投资通货膨胀保值基金时，不仅需要考虑未来通货膨胀的变化，更需要谨慎判断利率的变化所带来的影响。

关键字：通货膨胀,利率 ,通货膨胀保值基金

摘要：DARPA （Defense Advanced Research Projects Agency，国防高级研究计划局）是美国国防部所属的一家相对独立的研究机构，致力于为国家安全培育和开发颠覆性技术，联合社会研究力量推动技术创新。DARPA成立60多年来，它资助了很多革命性技术的诞生和发展，如互联网、无人机系统等等，产生了广泛的社会和经济影响，而DARPA特有的组织形式和激励机制也被认为是其成功的基础。该案例详细描述了DARPA的组织结构、运行机制及技术转移的相关措施。在帮助学生了解美国的军工科研院运行方式的基础上，引导学生进一步思考我国的相关科研院所应如何发展。

关键字：技术转移 ,颠覆性技术 ,技术创新

摘要：本案例关注的是2019年5月包商银行破产事件。该案例的特殊性在于此次银行破产的处置过程中，国内监管部门首次未对中小银行进行完全救助和担保。监管对于包商银行破产的处置首次偏离了市场的刚性兑付预期，对同业存单市场和中小银行的融资环境产生了深远的影响。通过案例学习，可以引导学生探讨当政府救助银行的长期信心形成时，偏离这一市场预期带来的影响，带领学生深入思考监管救助和银行融资成本的关系、政府部门处置中小银行破产问题的改善路径。

关键字：商业银行,同业存单市场,监管救助,隐型担保

摘要：高和资本是领先的城市更新投资机构，是城市更新的实践者和推动者。高和资本十余年专注商业不动产，其问题驱动、“大型复杂项目、白马骑士、长期基金”的投资原则指导下的日臻复杂的并购投资历程，值得业界研究和思考。高和资本牵头的“新街高和”项目是北京市“十三五”时期基金助力低效楼宇更新的典型案例之一，其牵头改造升级的“融中心”是大型复杂交易的典范，是城市更新腾笼换鸟的经典力作。近年来，城市更新得到党中央、国务院的高度重视，已经上升为国家战略，但目前社会资本参与较少。高和资本帮助老旧楼宇提质增效，有效盘活低效存量资产，体现了地产基金在城市更新中的趋势性作用。本案例将通过高和资本在实现资产价值提升、资源整合、产业升级中的做法，为基金助力城市更新的模式提供参考思路，探索构建社会资本参与城市发展的协同机制，激发城市更新投资活力，为城市高质量发展提供新动力。

关键字：城市更新,地产基金

摘要：商业银行债务融资工具是做好流动性和利率风险管理的“稳定器”。同业存单（Interbank Negotiable Certificates of Deposit，简称IBNCD）作为其中一种市场化主动负债工具，对商业银行负债管理具有重要意义。我国同业存单市场的建立和发展是“摸着石头过河”的探索过程，经历了初始发展、爆发增长、监管收缩、监管与金融创新并行的四个发展阶段。本案例对我国同业存单市场发展历程进行了详细回顾，对同业存单发行模式、定价机制进行介绍，通过与商业银行其他债务融资工具进行对比，介绍了同业存单在发行模式、功能和规模方面的特征，并对同业存单市场主要参与者（包括发行主体、交易主体）的特征进行了详细分析。最后，案例总结了同业存单市场的积极意义和存在的问题，尤其是指出同业存单市场的高度传染性和对金融稳定的影响需要重点关注，并提出未来展望与建议。

关键字：同业存单,金融市场,风险管理

摘要：本案例以2021年6月中航首钢绿能REIT上市为契机，首先回顾了传统老牌国企首钢集团百年发展历史和不断创新转型的过程。接着剖析首钢集团面临的重要课题——如何打破债务负担沉重的枷锁，由此引出首钢集团通过基础设施公募REITs的方式进行融资的计划。其中比较了首钢集团可选的多种融资方式，特别是股票IPO和REITs这两种融资方式。然后详细阐述了首钢集团董事会围绕REITs模式融资进行决策的全过程，对各方关注的重点问题、利益诉求及解决方案进行了详细描述。最后本案例介绍了中航首钢绿能REIT的上市情况、重要意义和解决的问题，并分析了中航首钢绿能REIT上市后的表现。通过案例的学习，可以帮助学生了解大型国有企业的融资决策过程与因素考量、采用公募REITs方式融资的意义和难点，并举一反三，对重资产企业、公共事业企业等大型国有企业的融资决策提供新的思路和借鉴。

关键字：REITS,中航首钢,融资工具

摘要：2008年金融危机之后，非上市股权二手市场在市场需求和监管放松的双重影响下爆发式增长，非上市股权交易平台也随着互联网的发展百花齐放。该案例以美国为例，描述了非上市股权二手交易平台的发展、现状，以及典型交易平台的运行机制及监管情况。美国非上市股权二手交易市场的发展已逐渐步入成熟，相关监管政策也逐渐出台，规范和扶持这个市场持续发展。2020年，我国也开始试点非上市股权交易平台，为非上市企业提供更多的融资和流通渠道。美国非上市股权交易平台的发展历程、商业模式及监管趋势对我国发展非上市股权交易平台都有一定的借鉴意义。

关键字：非上市股权,二级交易

摘要：健康体检行业在我国属于一个新兴行业，民营体检在这一行业的诞生与发展过程中起到了极大的推动作用，而慈铭体检、爱康国宾、美年大健康三者则是主导了这一行业的风云变幻，在三者的隔空交手间，衍生出了许多扣人心弦的商事故事。对其进行研究，能充分了解一个新兴行业的发展历程，对于其他新兴行业的发展也将会有借鉴之处。而且，本案例涉及的资本运作方式极为丰富，包括借壳上市、私有化、并购与反并购等均涉其中。通过学习本案例也能对资本市场有更加全面而清晰的认识。本案例详述美年大健康、爱康国宾、慈铭体检之间的激烈角逐，从其各自的发展、不同的上市之路、互相之间的厮杀博弈展开，具体有下述几大内容：1）慈铭体检曲折上市路：IPO失败与并入美年大健康。2）美年大健康的并购与上市：全资收购慈铭体检与借壳上市。3）爱康国宾上市后私有化之路：与美年大健康的收购与反收购争夺战。4）阿里入局民营体检，战略入股美年大健康与爱康国宾。

关键字：美年健康,慈铭体检,爱康国宾,资本扩张,借壳上市,要约收购,反收购,毒丸计划,白衣骑士

摘要：高盛集团（Goldman Sachs）是众所周知的全世界规模最大、历史最悠久的投资银行之一。一直以来高盛致力于对投资银行及投资管理业务的开发，2008年金融危机爆发后转型为银行控股公司。随后，高盛不断受到市场冲击，投资业务的营收不断下滑。为了应对宏观环境的冲击，这家华尔街的老牌投资银行巨头转型为全面的金融服务集团，并从高净值人群开始走向大众，探索更多新的市场机会。高盛以并购金融科技企业的方式打造其在线消费贷款平台Marcus，实现了向消费金融领域的转型。该案例详述了高盛转型前后的产品及相关举措，并分析了高盛并购背后的动因，并购后产生的深层次影响以及未来的战略扩张计划。该案例还可引导学生深入思考传统金融机构应如何应对时代变化、如何施行相关措施来确保战略目标的实现。

关键字：高盛,传统金融机构转型,并购,金融科技

摘要：2021年11月，随着一系列法院公告，持续数年震惊了整个中国资本市场的康美药业财务造假案终于尘埃落定，也意味着“中国版集体诉讼第一案”以散户的胜利而告终。在注册制的新语境下，中国资本市场终于迎来了法治化“成人礼”的首战告捷，必将载入中国资本市场史册。本案例关注的是康美药业及其实控人在行政处罚、集体诉讼和实控人入刑层面遭受的“三重重责”。通过案例的学习，可以指导学生充分认识公司治理的重要性、财务舞弊的严重后果；通过中外相关案例对比，帮助学生了解中国资本市场在注册制的新语境下，加强投资者保护和法治化建设的重要性和紧迫性；引导学生思考中国版集体诉讼制度如何更好地发展、如何重塑中国独董生态等重要问题。

关键字：康美药业,财务舞弊,集体诉讼

摘要：随着国家创新驱动发展战略的不断深入，我国的技术转移制度持续改革，相关机构已出台一系列文件推进我国技术转移的发展。但是，我国技术转移仍面临着许多困境，我国高校技术转移存在专业的转移机构和人才匮乏、发明技术与市场需求脱节、容错纠错机制导致的国有资产流失的担忧等难题。借鉴美国大学技术转移的发展路径和斯坦福大学OTL的技术转移模式的经验对解决我国技术转移发展所面临的困境有着重要意义。本文重点介绍当前美国斯坦福大学技术转移办公室（OTL模式）,包括其成立与发展、管理模式、组织架构、专利管理制度、技术转移的流程、以及成功的原因，希望其成功经验对于推动我国高校科技成果转化起到一定的借鉴作用。

关键字：技术转移,斯坦福大学OTL模式,技术转移流程

摘要：本案例基于资产定价视角对比特币进行了研究。案例首先从货币属性层面，发现比特币具有价值不稳波动大、交易成本高、依然依赖交易所交易、假名而非匿名等特征，实际表现不尽人意。然后，从资产属性层面揭示了其与其它大类资产收益之间的动态相关性在早期较低、近期走高，表明其风险分散作用早期较强、近期走弱；而且比特币收益与美国通胀率之间的相关性早期为正、近期为负，则早期比特币的抗通胀能力较强，而近期消失。最后，探究了比特币作为资产如何对其估值，以及比特币的价格与收益驱动因素。

关键字：比特币,货币,资产,估值,价格与收益

摘要：互联网和移动网络的兴起重塑了当今社会的方方面面，网络新技术带来了新的信息传播渠道、新的业态以及新业态中的“红人”（被称为“网红”)。“网红”及其所在行业在近二十年内实现了飞速的发展，“网红”行业市场规模从几十亿元级别迅速提升至万亿元级别，这个行业成为了投资界关注的热点之一。这一系列案例以娱加娱乐，这一国内网红行业知名的MCN（即网红经纪公司）为例介绍了网红行业及其相关及其主流业务类型。在案例上篇介绍的基础之上，下篇总结了三大主流网红业务的执行流程、操作要点以及对应团队的评价方式，引导读者以投资者的角度来判断三类网红投资价值。

关键字：网红,MCN,直播,短视频,带货,业务评判标准

摘要：互联网和移动网络的兴起重塑了当今社会的方方面面，网络新技术带来了新的信息传播渠道、新的业态以及新业态中的“红人”（被称为“网红”)。“网红”及其所在行业在近二十年内实现了飞速的发展，“网红”行业市场规模从几十亿元级别迅速提升至万亿元级别，这个行业成为了投资界关注的热点之一。这一系列案例以娱加娱乐，这一国内网红行业知名的MCN（即网红经纪公司）为例介绍了网红行业及其相关及其主流业务类型。该案例的上篇主要介绍了网红行业的几次重要发展节点，并详细描述了娱加娱乐这家公司在行业浪潮中如何不断突破自身的“圈层壁垒”，将公司业务从初始的单平台网红经纪业务拓展至多平台经纪业务、内容制作业务、短视频业务、电商带货业务等。

关键字：网红,MCN,直播,短视频,带货,行业投资机会判断

摘要：2022年3月，在俄乌冲突的“黑天鹅”影响下，一场史上罕见的期货价格暴涨事件围绕着有色金属——镍爆发。轰动全球金融市场的同时，也将主要空头方——一向低调的全球不锈钢产业龙头、中国民营企业青山控股集团推向了风口浪尖。对于参与国际衍生品交易的企业而言，本次事件无疑又上了一堂风险管控课。本案例梳理了LME镍期货暴涨事件的始末，分析了底层资产——镍的供求关系，重点介绍了事件中空头承压的中国民营企业青山控股、LME的交易制度以及伦镍的交易情况。案例TN中提出了四个核心问题并进行相应分析。通过本案例教学，可指导学生关注衍生品市场风险管理，了解衍生品市场交易制度、合约规则、各类参与者的作用，深刻思考衍生品市场极端价格波动的原因、带来的影响及应对的最优选择。

关键字：LME 镍期货,青山控股,风险管理

摘要：从P2P学生贷款起家的SoFi曾经在中国也是明星金融科技企业，获得人人网创始人陈一舟的多轮融资，以及一批国内P2P公司在业务模式上的借鉴。但随着P2P行业在中国的没落，在淡出大众视野的这些年，SoFi也迎来了自己的转型与发展。2021年1月7日，SoFi宣布与Social Capital Hedosophia Holdings Corp V (NYSE: IPOE)合并，通过SPAC反向上市，同年6月1日，完成合并的SoFi正式登陆纳斯达克公开发行股票，随即，收获了大量机构和个人投资者的广泛关注。 人们不觉开始思考，为何这家成立十年，曾经在初创阶段飞速发展的企业时至今日选择通过SPAC上市？在其成长的过程中究竟经历了怎样的阵痛期？而它又是通过何种方式完成转型的？SoFi的商业模式和融资模式是否适用于其他的金融科技公司？本案例将通过对SoFi的发展历程、商业模式、融资历程、优势与风险进行逐层剖析，找到这些问题的答案，并进行更深入的思考与研究。

关键字：金融科技,一站式金融平台,持牌化,SPAC上市

摘要：华熙生物在短短二十余年期间，从亏损的科学家创业企业发展成全球玻尿酸龙头、我国科创板上市的生物科技龙头企业之一，经历了多次重要的挑战和突破；华熙生物的2次上市历程，也为企业在不同的发展阶段提供了不同的推动力量。作为一家在一个细分领域成为全球市占率第一的高科技企业，华熙生物在发展过程中如何通过3次关键股权融资帮助公司解决发展问题？3次关键股权融资中，华熙生物如何进行2次上市决策？而2次不同的上市决策为公司后续的发展带来了何种机遇与挑战？本案例将通过对华熙生物发展历程的介绍，着重分析华熙生物在发展过程中遇到的3次重要股权融资，以及其中2次上市的决策经验，从而为其他高科技企业提供上市板块选择等方面的经验。相关经验的掌握，将有助于高科技企业选择最适合自身发展的上市板块，并对各板块可能给自身带来的影响做好相应的准备。

关键字：高科技企业融资,企业上市地选择

摘要：近几年来，随着中国进入到高质量发展的时期，以消费升级为代表的生活品质提高和幸福感提高，成为了政府和民众都非常关注的议题。我国的环境治理，从上世纪末开始起步，近期达到了前所未有的重视程度。这一点，不仅仅体现在治理范畴从原先很狭小的污染源头治理，扩展到了大环境质量水平治理；还体现在力度的提升，即从原先较低力度的推行环保政策，目前上升到了“碳中和”的能源和产业综合政策，力度空前。 可以说，以碳中和为代表的环保政策推进和相关技术革新，正在深刻影响着中国各类相关行业的发展，影响着企业的运行、收入利润、投资融资、二级市场股价估值和波动，乃至关乎企业是否可以持续发展。因此对于企业而言，理解政策如何制定以及技术如何研发与推广，可以帮助企业更好更快的在新的政策环境中过度并获得关键的竞争优势，也有助于企业应对可能出现的投融资问题。而相关内容的深刻理解，也成为了金融一、二级市场投资者进行正确投资的关键基础。本文正是基于以上考虑，以较为简单易读的角度，为读者展示我国环保技术（以火电超净为例）在全国是如何推进的，以及这种推广对企业的一些影响。

关键字：企业技术研发,政策推动技术全国落地,政策对企业业绩的影响

摘要：本案例重点关注的是我国发展较成功的两种资本市场互联互通机制——陆港通、债券通，包括陆港通、债券通的交易机制、监管政策及资金投资特征等。同时，案例也以沪伦通为例对其他跨境互联模式进行了介绍，以拓宽读者视野。通过案例教学，帮助学生了解资本市场互联互通的重要意义；引导学生思考不同跨境互联模式的优缺点及成功的跨境互联模式应具备的条件；使学生认识境内外资金在陆港通、债券通下的投资特征。 本案例非常适合金融MBA和EMBA课堂案例教学和普通金融硕士的案例教学。通过案例的学习，可以指导学生了解我国资本市场双向开放的发展历史、现状、存在的问题及未来发展方向。

关键字：资本市场,跨境互联,陆港通,债券通

摘要：本案例通过梳理美国商业航天市场的发展史，观察在美国政府政策扶持下私企力量的崛起，探讨高新技术领域的政府合同从政府主导模式向PPP模式转变的制度创新需求所在。此外，本案例通过解剖COTS项目的机制细节，重点理解COTS模式在技术转移和知识产权保护方面实现的创新，同时在吸收COTS项目全环节各方面的实践经验基础上，来理解该项目成功的原因和部分环节的失败教训，并学习该模式带来的成本节省、资金撬动和社会效益。

关键字：PPP模式下的技术转移,NASA,SpacesX,COTS项目

摘要：在各国国家层面的洪水保险实践中，美国国家洪水保险发展历史悠久，成效显著且不断优化。即使面临着许多争议与挑战，NFIP在美国仍发挥了巨大的历史作用，不仅减少了洪泛区居民的财产损失，更阻止洪泛区的土地开发，减轻了全国纳税人的负担。针对我国面临的防灾减灾形势，了解美国洪水保险体制形成的背景，借鉴其实践中形成的保险机制、管理思想、相关措施，有助于建立适合我国国情的洪水保险制度，完善国家巨灾风险管理体制。 基于上述宏观背景及我国现状，本案例的研究对象——美国国家洪水保险计划（NFIP）就是国家政府组织的应对“洪水”这一类自然灾害的保险计划，对于保障受灾公民的生命财产安全、降低受灾地区的经济损失有重要意义。本文基于对美国国家洪水保险计划的发展历史、运行机制、与私人洪水保险的关系、有效性和可推广性等进行了较为深入的研究和探讨，并思考这种保险计划对我国防范洪水等自然灾害的公共管理和防御机制有何启示。

关键字：NFIP,FEMA,巨灾险,洪水风险管理,洪水法

摘要：智能投顾（Robo-Advisor）一词最早出现在2002年杂志“Financial Planning”中的一篇文章中，在同一时期，Financial Engines公司已开启了线上投资咨询先河。自2008年起，随着技术发展以及Betterment等创业公司的兴起，美国现代智能投顾系统成型，这使得投资顾问下沉为长尾客户提供服务成为可能，智能投顾也逐渐成为金融科技的一大重点领域。随着市场的竞争逐渐激烈，智能投顾公司的业务也逐渐发展完善，越来越多的传统金融机构也开始进军智能投顾市场，传统金融机构和独立智能投顾平台通过发展技术与算法、调整盈利模式、进行公司并购等方法进行激烈的博弈。同时，美国监管部门SEC也在智能投顾发展的过程中逐步加强监督与管理，随着监管对智能投顾行业规范开始进一步细化和完善，智能投顾领域未来的发展也将更加规范。 本案例的主要目的在于帮助读者梳理美国智能投顾行业的整体发展历程。通过描写智能投顾的前世、今生来为读者梳理智能投顾的发展契机以及演变历史，希望阅后能够加深读者对智能投顾领域的认识，了解其底层资产的发展情况及各时期不同的产品特点。另外，研究团队还配合开发有各阶段具有代表性的智能投顾企业小案例，以帮助读者结合这些公司的发展过程了解智能投顾行业发展进程及产品变化的具体过程，从而能够对智能投顾领域未来的发展有一个整体的展望。

关键字：智能投顾,现代投资理论,财富管理

摘要：“万宝之争”是一场持续两年之久的中国资本市场上的大战。该案例围绕万科地产与万能系资本集团之间收购与反收购的故事进行展开，重点关注的是万科的股权之争。通过该案例教学，帮助学生了解资本市场险资举牌的运作模式与现实表现。从万宝之争到万华之争，再到黑石入场、恒大入局，万科的长期停牌和声势浩大的并购入侵早已引起了监管方的注意，监管各方也微妙地改变自身态度，并用一双“有形之手”最终拨开迷雾。而深圳地铁的加入也为这场战争奠定终局。这场战争不仅对上市公司股份制、独立董事制度产生深远影响，引发对所有权与经营权、公司内部监管的讨论，而且也为之后“一行三会”的改革、政府该如何监管市场提供了重要的启发和借鉴意义。本案例引导学生关注和进一步探究一行三会时期的监管状况；使学生认识到监管改革的必要性和企业发展的核心要义。

关键字：万科,华润,宝能,恒大,资本市场,上市公司,股份制,独立董事,公司治理,监管

摘要：自荷兰阿姆斯特丹证券交易所成立以来，经过四百多年的发展，全球不同地区的证券交易所行业纷纷走出了自己的发展路径，形成了各具特色的行业格局，比如，在欧洲市场，证券行业分散度较高，在监管政策和地缘政治的推动下，并购热情高涨，行业去碎片化趋势较为明显；而在美国市场，2019年集中涌现了三家来自不同利益集团的挑战者交易所，由于不满传统交易所集团对行业的长期垄断而试图通过技术优势颠覆美国交易所行业现有格局。除此之外，在2020-2021年新冠疫情和全球流动性过剩的大背景下，全球市场份额最大的美国资本市场异象频发，如突如其来的SPAC热潮、不断演进的DPO模式以及散户对战华尔街机构的GME事件。事件发生的背后逻辑以及对行业发展的影响都值得学者和业内人士的深思和总结。

关键字：全球证券交易所,新格局,挑战,并购,暗池,SPAC,DPO,GME

摘要：GameStop轧空风暴是在新冠疫情席卷全球的背景下发生的一起资本市场剧烈波动事件。案例主要围绕轧空事件的始末、做空机制与轧空原理、轧空事件的各方参与者展开介绍，以事件发生的时间线为纵向维度，以事件各方参与者为横向维度，以讲故事的方式全面介绍给读者，使读者了解事件的全貌，并从各方参与者的角度理解风暴中所处的环境及各自作出的选择。引导读者反思跟风散户投资者的行为，并树立正确的投资理念，分析美国股市交易机制存在的问题及社交媒体对当今资本市场的影响，思考事件发生的深层次原因，同时引以为戒，为我国资本市场的健康发展提供借鉴、启发与建议。本案例非常适合金融MBA和EMBA课堂案例教学和金融专业硕士的案例教学。通过本案例的学习，可以指导学生了解在社交媒体的规模和影响力日益壮大的时代，散户是如何成为一股不可忽视的力量引发资本市场剧烈波动的，更加深刻地理解多空博弈下资本市场的运行规则。

关键字：资本市场,轧空,社交媒体情绪

摘要：2021年初，陪伴许多年轻人成长的一家游戏公司——游戏驿站（Gamestop，GME）被华尔街金融机构大量做空，被做空股占流通股比例超过100%。来自Reddit论坛的年轻散户以情怀为名，在社交媒体的煽动下，毅然抱团做多以游戏驿站为代表的不被做空机构看好的公司。越来越多的散户加入与做空机构的博弈，这一方面是出于散户对华尔街金融机构的不满，另一方面美国的量化宽松政策以及“救助计划”为散户的起义提供了环境支持。一方面是出于对华尔街的不满，另一方面也是受到美国量化宽松政策的影响，越来越多的散户加入与做空机构的博弈。游戏驿站的股价在散户发起进攻之后一路飙升，从年初不足20美元最高涨至1月29日的325美元，暴涨1600%。股价单边飙升使得做空机构损失惨重，1月对冲基金损失超百亿美元，知名空头机构Citron表示此后不再发布做空报告。这出开年大戏被媒体戏称为“韭菜的起义”，毕竟没人能料到通常被当韭菜“割”的散户真能“打败”专业的金融机构。但这背后的真相并不是媒体口中的散户吊打机构，事实上大多数散户与做空机构一样是亏损的，只有少数散户和机构投资者获利较多。本案例将从散户、空头、社交媒体、券商交易平台等角度深入分析这起世纪逼空案，并剖析这起事件对传统金融体系的挑战以及对我国金融市场的启示。

关键字：游戏驿站,散户,多空博弈,轧空

摘要：在全面深化改革的大背景下，我国金融体制改革坚持市场化方向，推进股票发行制度由政府主导的核准制向市场主导的注册制转变，为优质新兴企业提供有效的上市渠道。为此建立科创板，并在科创板试点注册制。本案例介绍了科创板建立的背景、过程，通过注册制与核准制的对比，科创板与纳斯纳克、创业板、新三板的对比，介绍了科创板具体制度设计和特点，并通过两个具体企业为例介绍了在注册制下科创板上市的流程和规则标准。并从投资者的角度，分析了科创板公募基金的特点和发行情况。

关键字：科创板,注册制,市场化,金融体制改革,股票发行制度,科创板公募基金

摘要：在超级飓风的频频侵扰下，为了稳定保险市场和当地经济，佛州立法机关在1993年批准设立了佛罗里达飓风巨灾基金。佛罗里达飓风巨灾基金（FHCF）是一个典型的政府主导、市场化运营的再保险项目，经过二十余年的发展和创新已经形成了一个相对成熟的巨灾救助模式，并帮助佛州财产保险市场成功抵御了一次次飓风冲击。FHCF的资金来源较为稳定，主要包括四个部分，即再保险费、投资收益、债券发行收入和风险转移保障。与此同时，FHCF的偿付机制也有着诸多创举，从备选偿付比率到法定赔付限额的设计，都对更好地促进佛州保险市场平稳发展、防止保险价格过度波动，进而保护佛州保险市场消费者的整体利益发挥了重要作用。本案例详细描述了FHCF的资金来源和偿付机制，并分别以收入债券和免赔额为细分切入点，探讨了FHCF历史上曾经存在的问题以及相应的解决对策。同时本案例也进一步分析了FHCF与佛州财产保险市场其他参与者的关系，使读者能够由内及外地了解FHCF的自身特点和市场定位，从而深入思考FHCF对我国巨灾保险制度建设的启示。

关键字：FHCF,巨灾基金,政府再保险项目

摘要：近年来，金融科技企业并购浪潮迭起，零佣金趋势不断冲击传统券商行业，金融市场风云迭起。作为传统金融巨头的摩根斯坦利也在顺应时代的趋势不断进行转型。2020年2月，传统金融机构摩根斯坦利宣布以130亿美元的价格收购以在线券商起家的E*TRADE，10月，交易完成，这被认为是这家传统券商从“华尔街”向“缅街”的蜕变。本文以该并购案例为主，分析了在线券商和传统券商的发展与挑战，同时详细分析了此次并购双方的动机及交易过程，以此来引导学生深入思考我国券商的未来发展路径。

关键字：E*TRADE,摩根斯坦利,在线券商,投资银行,并购

摘要：在美国取消固定佣金、互联网迅猛发展的背景下，在线券商发展起来。1992年正式成立的E*TRADE成为在线券商的先锋军，发展迅猛。随着科技的发展及监管政策地不断变化，E*TRADE从一家专门从事互联网交易的证券经纪公司，发展成为集合了互联网银行、投资顾问服务等多方面业务的综合性金融机构。但随着时代的发展，券商市场不断受到冲击，2020年2月，传统金融机构摩根斯坦利宣布以130亿美元的价格收购E*TRADE。10月，交易完成，E*TRADE最终投入传统券商的怀抱。该案例以E*TRADE发展历程为主，描述了在线券商行业经历了爆发式增长、激烈竞争、混业转型及智能化时代等不同时期，E*TRADE作为在线券商的代表在不同时期都走在了时代的前端，但最终被老牌投资银行摩根斯坦利收购。同时该案例也分析了监管与科技的变革对券商市场的影响及其他主要在线券商的发展概况。

关键字：E*TRADE,在线券商,财富科技

摘要：本案例通过对我国环保法规相关政策的介绍，为读者展示我国环保政策的详细框架及分层组成。通过具体事例阐述政策在现实中的实践，同时对涉及环保的具体标准进行了介绍，包括污染物分类、各类保护标准、新旧标准对比等，全面科普介绍了我国环保法规的相关发展。

关键字：环保法规,大气问题,生态保护

摘要：浑水公司发布一则针对瑞幸咖啡的匿名做空报告，指控其财务造假和商业模式崩坏，瑞幸咖啡从最初的矢口否认到自爆财务造假，再到退市，引发了资本市场的强烈关注。本案例主要通过瑞幸咖啡被做空事件，分析瑞幸咖啡如何财务造假、管理层信用风险以及其商业模式的不合理之处，借此剖析中概股与做空机构的爱恨情仇，以及此事件对中概股和我国监管市场的影响。我们发现，中概股被做空逐渐常态化，只有企业端正自身行为才能不怕被做空。瑞幸咖啡事件给中概股带来新一轮的信任危机和美国监管市场的管制收紧危机。此外，我国可借鉴美国市场上的做空机制与集体诉讼机制等，完善我国监管体系。

关键字：中概股,做空,瑞幸咖啡,财务造假

摘要：本案例在梳理了我国大气治理的法律政策层次以及政策的落地过程之后，通过大气治理中2017年“煤改气”政策的制定、落地、遭遇“气荒”难题导致政策叫停、后续政策部分延续部分改革的过程，为读者展示了环保政策逐步制定的过程，以及后续调整的思路和过程。通过后续辅助资料的阅读和讨论，读者可以了解煤改气等环保政策的制定和调整对企业发展、运营的具体影响。

关键字：环保政策,煤改气,空气质量